米国経済指標総合分析（2025年8月29日発表）

① インフレ動向（PCE）

PCEデフレーターは+2.6％で横ばい、コアPCEは前年比+2.9％と小幅加速。FRBが重視する物価指標は目標の2％を上回り続けており、 「インフレ粘着性」が残ることを示す。短期的な利下げ期待には抑制がかかる内容。

② 所得・消費

個人所得は+0.4％、消費支出は+0.5％といずれも予想通り。消費は堅調さを維持しており、米景気の下支え要因となっている。 ただし物価上昇が続くため、実質的な購買力は限定的。

③ 景況感・在庫

卸売在庫は小幅増で需給バランスは安定。一方でシカゴPMIは41.5と大幅悪化し、製造業の停滞感が強まっている。 消費者信頼感も58.2に下方修正され、家計心理は弱含み。製造業・消費者マインド両面から減速シグナルが点灯。

④ 市場・政策への影響

• 金利： PCEの粘着性からFRBは利下げを急げず。利下げ開始は年末以降との見方が強まる。
• 株式： テック株はインフレ安定を好感しやすいが、景況感悪化で景気敏感株は重し。
• 為替： 利下げ期待後退でドルはやや強含み。円は再び145円台方向への圧力が意識される。